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五大理由支撑下 科技股仍是“遍地黄金”?

来源:美股研究社 2020-09-11 18:16:31

  科技股在2020年的大部分时间里一直炙手可热,截至8月底,Facebook(NASDAQ:$Facebook(FB)$ )、亚马逊(NASDAQ:$亚马逊(AMZN)$ )、苹果(NASDAQ:$苹果(AAPL)$ )、奈飞(NASDAQ:NFLX)和英伟达(NASDAQ:NVDA)等超大型股今年以来的涨幅都高达50%。

  然后,在9月初,科技股突然戏剧性地逆转了走势。

  纳斯达克指数在几天内暴跌10%。在抛售中无人幸免,上面提到的所有股票都至少跌了10%,还有一些跌幅更大。

  许多把当前的科技股环境比作2000年的互联网泡沫,并表示就像2020年科技股泡沫破灭一样,近期的疲软将是更大、更久的抛售的开始。

  那些完全错了。

  最近科技股的疲软只不过是一个伟大的长期买入机会。

  以下是五个原因。

  经济仍在反弹

  美国经济总体上仍在从新型冠状病毒冲击中反弹。

  消费者支出正在好转,企业支出亦是如此,消费者和企业信心也不例外。对消费者流动性的限制正在放松。越来越多的实体手术正在开放,电影院和主题公园是最近最值得注意的两个例子。Covid-19流行病正在普遍消退。消费者、企业和立法者都在适应这种新的社会疏离的常态,他们做的事情包括把业务搬到外面,并要求佩戴口罩。

  重要的是,在经济活动的改善中,新冠肺炎病例也继续减少,因此目前出现“第二波”破坏复苏的风险似乎很小。

  同样重要的是,美国政府和美国联邦储备委员会(Fed)仍对经济复苏给予格外支持。一项新的经济刺激法案正在酝酿之中。金融体系中的流动性似乎是无限的。借贷成本处于历史最低水平。

  总而言之,美国经济复苏的基础仍然坚实。科技股并不依赖于良好的经济状况,但当消费者和企业增加支出时,肯定会有所帮助。

  Covid-19疫苗的希望非理性推动了这种抛售

  科技股的抛售开始于9月2日,同一天有消息传出,美国疾病控制和预防中心要求各州准备最早于10月底开始大规模接种Covid-19疫苗。9月9日,阿斯利康公司(NYSE:AZN)推迟Covid-19疫苗试验的消息传出后的第二天,市场抛售结束。

  换句话说,当人们谈论期权交易和过度投机的时候,科技股的抛售都是关于Covid-19疫苗的。

  具体来说,华尔街担心Covid-19疫苗将使消费者和企业行为正常化,减少对数字和虚拟化产品的依赖,并实际上对科技股构成不利影响。

  虽然我理解这种担忧,但它言过其实了。

  Covid-19加速和/或启动的许多转变是永久性的,因为它们是向更优解决方案的转变。

  网上购物比实体购物方便得多;数字支付比现金支付效率更高;混合的工作环境比大办公室更划算;流电视比线性电视更容易接受。

  我们不会回到“旧的常态”,我们正在加速进入一种更有效率的“新常态”。

  疫苗接种后的数字将证明这一点。与此同时,与Covid-19疫苗相关的科技股疲弱走势将出现逆转。

  科技正在颠覆我们生活的方方面面

  在接下来的十年里,技术将愈加颠覆和重新定义我们的职业和个人生活的方方面面。

  电动汽车将在全球范围内取代柴油和汽油汽车;自动驾驶将成为现实;植物性食品将接管杂货店和快餐连锁店;购物和支付将完全在网上进行;网上赌博和体育博彩将合法化;数据将改变每个业务操作。

  清洁能源的采用将会激增;AR/VR技术将给游戏带来革命性的变化;机器人将成为真正有用的东西;云计算将无处不在;太空旅游将成为一种新的旅游类型。

  我可以一直说下去。

  但这一点再清楚不过了。

  这个世界正在迅速改变,科技影响和支配着我们所做的一切。

  因此,在这种程度上,支撑科技股的增长叙事实际上仍处于全球生计中断的最初阶段。

  估值不像2000年那么高

  一些看跌者喜欢看到科技股28倍的预期市盈率,然后说——当然是以一种超级末日般的语气——科技股的估值基本上是自互联网泡沫以来的最高水平。

  然而在互联网泡沫时期,它们要高得多。

  在2000年达到顶峰时,科技股的预期市盈率约为50倍,几乎是当前市盈率的两倍。

  也许更重要的是,早在2000年,投资者就把赌注押在盈利前的、相当基础的公司上,希望它们能改变世界。今天,投资者将赌注押在像Shopify(NYSE:SHOP)和Square(NYSE:SQ)这样拥有数十亿美元收入的创新商业模式的公司上,以改变世界。

  这是一个很大的区别。

  所以,我们现在没有出现2000年那样的科技股泡沫。如今的估值要精确得多,投资者正在抬高的公司也要合法得多,令人敬畏得多,长期增长前景要好得多。

  科技股是市场里最好的游戏

  这是永久熊讨厌谈论的2000年与2020年之间的一个大差异。

  2000年,联邦基金实际利率上升了6。5%左右,当时美联储正在加息。如今,联邦基金实际利率已降至接近于零的水平,而美联储已表示将在更长的时间内保持利率在零的水平。

  《Finance 101》告诉你,低利率对股票有利,原因有两个。

  第一,它们拉低了无风险利率,从而抬高了这些未来利润的净现值,而无风险利率是投资者用来评估未来利润的贴现率的关键组成部分。第二,它们实际上降低了债券回报的吸引力,从而将资金推入股市。

  只要利率保持在零水平(在可预见的未来,利率会保持在零水平),股票等高风险成长型资产的表现就会更好。说到股票,科技股是最好的选择。

  科技股

  由于人们非理性地担心Covid-19疫苗会对科技公司不利,所以科技股最近的抛售只不过是对估值的一次检查。

  仅此而已。

  所以,当我看到像FB股票、SHOP股票、AMZN股票、SQ股票等长期赢家的股票从最近的高点下跌10%以上时,我看到了一大堆很棒的买入机会。

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