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中银证券:黄金股有望迎来超额收益

来源:中国证券报·中证网 2020-05-20 10:20:24

5月19日,中银证券策略团队发布研报表示,金价强势表现将带来业绩支撑,处于盈利上行周期中的黄金股有望迎来超额收益。

  5月19日,中银证券策略团队发布研报表示,金价强势表现将带来业绩支撑,处于盈利上行周期中的黄金股有望迎来超额收益。

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  中银证券表示,依然看好未来金价上行行情,主要原因在于:一是中期视角下,市场天量流动性将会推升金融资产价格。而在大类资产比价效应下,二季度黄金相对其他大类资产仍具有超额收益。首先,美股在未来一段时间存在较高回调风险。其次,疫情发生以来,美债作为避险资产引发资金大量流入,名义利率进一步下行空间受限。而随着海外需求探底回升以及油价的低位反弹,通胀预期再起,实际利率仍有进一步下行空间。相比之下,与实际利率走势挂钩的黄金资产涨幅有限,这将成为未来一段时间金价维持强势的重要支撑。

  二是短期视角下,美股潜在回调风险将使得风险资产承压,风险偏好的边际下行会成为黄金价格短期上行的驱动力。总体来看,流动性宽松有望推升金融资产价格。而在大类资产比价效应下,黄金具有相对配置优势,金价在经历了前期的修复行情过后有望迎来进一步上行。

  中银证券表示,金价强势表现将带来业绩支撑,处于盈利上行周期中的黄金股有望迎来超额收益。随着分母端驱动的边际趋弱,A股市场将会围绕盈利因子运行,而金价的强势表现将成为黄金股盈利的重要支撑。以山东黄金为例,2019年末以来,伴随着金价的边际企稳,公司净利润增速呈现逐季上升趋势,预计伴随着二季度以来金价的强势上行,黄金股盈利增速将会迎来加速爆发。在盈利因子主导的市场环境之中,黄金股业绩确定性优势凸显,将会成为把握黄金价格上行的优选资产。

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